옵션 거래 시간 값

시간 값.
'시간 가치'란 무엇입니까?
옵션 계약 만료까지 남은 시간으로 인한 옵션 프리미엄 부분. 옵션의 프리미엄은 두 가지 구성 요소로 구성됩니다 : 내재 가치와 시간 가치. 내재 가치는 기초 자산 (예 : 기초 자산 또는 상품)의 가격과 옵션의 파업 가격의 차이입니다. 옵션의 본질적인 가치를 초과하는 모든 프리미엄을 시간 가치라고합니다.
'시간 값'깨기
옵션의 가격 (또는 비용)은 보험료로 알려진 금액입니다. 옵션 구매자는 옵션에 의해 부여 된 권리와 교환하여이 프리미엄을 옵션 판매자에게 지급합니다. 옵션을 행사하거나 가치가 없어 질 수있는 선택권 ( "옵션"). 보험료는 내재 가치 + 옵션의 시간 가치와 같습니다. 통화 옵션의 내재 가치는 기본 가격에서 파업 가격을 뺀 값과 같습니다. 풋 옵션의 내재 가치는 파업 가격에서 기본 가격을 뺀 값과 같습니다.

옵션 거래에서 시간 가치의 중요성.
옵션 시장에 처음으로 투자하는 대부분의 투자자와 거래자는 제한된 위험과 무제한의 잠재적 인 잠재력으로 인해 전화를 걸고 투자합니다. 풋이나 콜을 사는 것은 일반적으로 투자자와 거래자가 자본의 일부만을 추측하는 방법입니다. 그러나 이러한 직선 옵션 구매자는 시간 가치 붕괴를 잠재적 수익으로 전환 할 수있는 기회와 같이 주식 및 상품 옵션의 가장 뛰어난 기능을 많이 놓치고 있습니다.
그들이 위치를 정하면 옵션 판매자는 옵션 구매자가 지불 한 시간 가치 보험료를 징수합니다. 시간 가치의 파괴에 맞서 싸우기보다는 옵션 판매자가 시간의 흐름에서 이익을 얻을 수 있으며 시간 가치 붕괴는 기초가 고정되어 있더라도 은행에서 돈이됩니다. 옵션 작가 (판매자)에게는 시간 가치 붕괴가 적개 대신 동맹자가됩니다. 재고 포지션에 대해 통화료를 포함한 통화를 판매 한 적이 있다면 시간 가치 판매의 아름다움을 이해할 수 있습니다.
이 기사에서는 옵션 가격 결정 방정식에서 시간 가치의 중요성에 초점을 둡니다. 시간 가치 및 시간 가치 하락 현상을 자세히 살펴보기 전에 시간 가치가 의미하는 바를 이해하기 쉽게 만드는 기본 옵션 개념을 살펴 보겠습니다.
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옵션 및 스트라이크 가격.
기초 가격이 옵션 행사 가격과 관련하여 어디에 있는지에 따라 옵션은 입출금 또는 출금이 될 수 있습니다. 시간 가치에 대한 우리의 중심적인 초점을 염두에두고이 관계를 살펴 보겠습니다.
우리가 옵션이 돈에 있다고 말할 때, 옵션의 파업 가격은 기본 주식 또는 상품의 현재 가격과 같습니다. 상품 또는 주식의 가격이 행사 가격 (행사 가격이라고도 함)과 동일 할 경우 본질 가치는 0이지만 다른 옵션 행사 가격과 비교하여 최대 시간 가치가 있습니다. 같은 달. <그림 1>은 옵션의 파업 가격과의 관계를 나타내는 표이다.
위의 그림 1에서 볼 수 있듯이 풋 옵션이 돈에 포함되어 있으면 기본 가격이 옵션 가격보다 낮습니다. 통화 옵션의 경우, 'in the money'는 기본 가격이 옵션 가격보다 높다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 파업 가격이 1100 인 S & amp; P 500 통화 (아래의 시간 값을 예시하는 예제)가 있고 만료시 기본 주가 지수가 1150에 마감되면 옵션은 50 포인트 만료됩니다 돈 (1150 - 1100 = 50).
동일한 행사 가격이 1100이고 기본 가격이 1050 인 Put 옵션의 경우 만료시 옵션은 50 포인트 (1100 -1050 = 50)가됩니다. out-of-the-money 옵션의 경우 정확한 역순으로 적용됩니다. 즉, 돈에서 벗어나기 위해서는 풋의 파업이 기본 가격보다 낮을 것이고 통화의 파업은 기본 가격보다 클 것입니다. 마지막으로, Put 가격과 기본 가격이 동일한 가격으로 만료되면 Put 및 Call 옵션이 모두 돈이됩니다. 만료 시점에 옵션의 위치를 ​​언급하고 있지만 옵션이 만료되기 전에 언제든지 같은 규칙이 적용됩니다.
이러한 기본 관계를 염두에두고 시간 값과 시간 가치 붕괴 속도 (그리스 알파벳에서 theta로 표시)에 대해 자세히 살펴 보겠습니다. 현재 변동성을 제외하면 옵션의 시간 가치 구성 요소 (외부 가치라고도 함)는 두 변수의 함수입니다. (1) 만료까지의 남은 시간과 (2) 옵션 만기일까지의 남은 시간 돈. 다른 모든 항목은 동일하게 유지됩니다 (즉, 기본 및 변동성 수준이 변경되지 않음). 만료 시간이 길수록 옵션의 가치가 시간 가치의 형태로 커집니다. 그러나이 수준은 옵션의 돈에 얼마나 가까운지에 영향을받습니다. 예를 들어 동일한 월간 만료 (계약 기간 동안 동일한 시간을 유지하는 두 가지 통화 옵션)의 통화 옵션은 다르지만 다른 가격은 외재 값 (시간 값)이 서로 다릅니다. 이것은 하나가 다른 것보다 돈에 더 가까울 것이기 때문입니다.
아래의 그림 2는 시간 가치가 더 높거나 낮을 때와 옵션의 가격에서 옵션이 돈에 들어갈 때 발생하는 본질적인 가치가 있는지 여부를 나타내는이 개념을 보여줍니다. 그림 2에서 알 수 있듯이 깊은 돈의 옵션과 깊은 돈의 옵션은 시간 가치가 거의 없습니다. 내재 가치가 증가할수록 옵션이 증가합니다. 그리고 at-the-money 옵션은 시간 가치의 최대 수준이지만 본질적인 가치는 없습니다. 내재 가치가 상승하기 시작할 가능성이 가장 높기 때문에 시간 가치는 옵션이 돈에있을 때 최고 수준에 있습니다. 자세한 내용은 시간 가치를 이해하는 방법을 참조하십시오.
아래의 그림 3에서는 S & P 500 통화 옵션 3 개를 사용하여 동일한 파업이지만 계약 만료일이 다른 모든 시간 가치 하락을 시뮬레이션합니다. 위의 개념을보다 명확하게 만들어야합니다. 이 발표를 통해 우리는 묵시적인 변동성 수준이 변하지 않고 그 기반이 고정되어 있다고 가정합니다 (간략화를 위해). 이것은 우리가 시간 가치의 행동을 격리시키는 데 도움이됩니다. 따라서 시간 가치와 시간 가치 붕괴의 중요성은 훨씬 더 명확 해져야합니다.
S & amp; P 500 통화 옵션의 시리즈를 사용하여 모두 1100의 현물 가격으로, 시간 가치가 옵션 가격에 미치는 영향을 시뮬레이션 할 수 있습니다. 날짜가 2 월 8 일이라고 가정합니다. 각 옵션의 가격을 서로 다른 만료 날짜 (2 월, 3 월 및 4 월)가있는 특정 시간대에 비교하면 시간 가치 감소 현상이 분명 해집니다. 시간의 흐름이 옵션의 가치를 어떻게 바꿔 놓는 지 확인할 수 있습니다. 그림 3은 동일한 가격으로 S & amp; P 500 통화 옵션에 대한 프리미엄을 그래픽으로 보여줍니다. 2 월 통화 옵션은 만기까지 5 일 남았으며, 3 월 통화 옵션은 33 일 남았고 4 월 통화 옵션은 68 일입니다.
그림 3에서 볼 수 있듯이 보험료 최고치는 68 일 (가격은 2 월 8 일)이며, 만료일 (33 일 및 5 일)에 근접한 옵션으로 갈수록 줄어 듭니다. 다시 말하면, 우리는 한 시점에서 at-the-option 파업 (1100)에 대해 서로 다른 가격을 단순히 구하고 비교하는 것입니다. 남아있는 일수가 적어지면 시간 가치가 줄어 듭니다. 보시다시피 옵션 프리미엄은 파업에서 파업으로 33 일 만에 파업으로 바뀌면 38.90에서 25.70으로 줄어 듭니다.
프리미엄의 다음 단계 인 14.70 포인트에서 11 포인트로의 하락은 특정 옵션의 만료 전 남은 5 일을 반영합니다. 그 옵션의 마지막 5 일 동안 만기가되면 (S & P 500 주가 지수가 만료시 1100보다 낮 으면) 옵션 값은 0으로 떨어지며 단지 5 일 만에 발생합니다. 각 포인트는 S & amp; P 500 옵션에서 250 달러의 가치가 있습니다.
시간 가치 붕괴의 중요한 동력 중 하나는 속도가 일정하지 않다는 것입니다. 만료가 가까워지면 시간 - 값 감소율 (쎄타)이 증가합니다 (여기에 표시되지 않음). 즉 하루의 옵션 가격에서 사라지는 보험료가 지나가는 날마다 더 커집니다.
이 개념은 그림 4에서 다른 방법으로 보았습니다. 옵션에 대한 프리미엄이 $ 1 (1 포인트) 하락할 때 소요되는 일수가 만료됨에 따라 감소 할 것입니다.
전시회를 살펴보면 만료까지 남은 68 일 동안 1 달러의 보험료 하락에 1.75 일이 걸리는 것을 알 수 있습니다. 그러나 만료 될 때까지 불과 33 일 남았을 때 보험료 1 달러 손실에 소요되는 시간은 1.28 일로 떨어졌습니다. 옵션의 마지막 달에는 세타가 급격하게 증가하고 프리미엄이 1 포인트 하락하는 데 필요한 일수가 매우 빠릅니다. 만료 될 때까지 5 일 남은 옵션은 반나절 (45 일) 이내에 1 점을 잃고 있습니다. 만기까지 남은 5 일 동안 그림 3을 다시 보면, S & amp; P 500 통화 옵션에서 프리미엄이 11 점이됩니다. 즉, 보험료는 하루에 약 2.2 포인트 씩 감소합니다. 물론, 거래의 마지막 날에는 금리가 더 많이 올랐습니다. 여기에 나와 있지 않습니다.
델타, 감마 및 묵시적 변동성과 같은 다른 가격 책정 차원이 있지만 시간 가치 하락을 살펴보면 옵션 가격 결정 방법을 이해할 때 시작할 수 있습니다.

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2009 년 4 월 18 일 토요일.
옵션의 시간 값 이해하기.
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내재 가치 대 시간 가치 - 귀하의 선택을 이해하십시오.
거래 옵션을 선택할 때이 두 정의를 이해하는 것이 중요합니다.
그렇게함으로써 돈을 벌고 돈을 잃는 것의 차이를 의미 할 수 있습니다.
내재 가치 모든 사람들은 일상 생활에서 '본질적인'것이 의미하는 것이 무엇인지 압니다. 옵션에서 개념은 동일합니다. 옵션과 관련된 내재 가치의 정의는 기본 주식 가격과 옵션의 행사 가격 (즉, 인 - 오브 - 돈)의 차이입니다. 예를 들어, 주가가 50 달러에서 거래되었고, 30 일 동안의 통화 옵션이 $ 6.50에 팔렸다면 그 옵션은 5 달러의 내재 가치를 가지게됩니다. $ 50 주가 - $ 45 통화 옵션 = $ 5. 옵션 프리미엄이 6.50 달러라면, 그 중 5 달러가 본질적인 가치라는 것을 의미합니다. 이 예에서는 값의 77 %를 나타냅니다. 일반적으로 본인이 구입하는 옵션이 본질적인 가치의 최소 60 % ~ 70 %를 갖기를 좋아합니다. 위의 예에서 다른 $ 1.50은 '시간 값'이라고도 알려진 외부 값입니다.
외래 값 (일명 시간 값) 외래 값은 내재 가치로 구성되지 않은 프리미엄 금액입니다. 프리미엄의이 부분은 '시간 가치'라고합니다. out-of-the-money 옵션은 시간 가치로만 구성됩니다. 위의 예와 같은 예를 사용하십시오 : 6.50 달러의 프리미엄 - 5 달러의 내재 가치 = 외래 값의 1.50 달러. 따라서 기억해야 할 핵심은 옵션이 내재적 가치와 외적 가치, 즉 시간 가치라는 두 부분으로 구성된다는 것입니다. 그렇다면 투자자의 차이점은 무엇입니까? 처음에는 모든 실질적인 목적을 위해 아무것도. 내가 500 달러에 옵션을 샀다가 800 달러에 팔았을 경우, 그 절반이 본질적인 가치로 구성 되든, 아니면 본질적인 가치로 구성 되든 상관없이, 그 관점과 아무런 차이가 없다. 그러나 궁극적으로 만료시 옵션에 남은 시간이 없을 때 옵션의 유일한 가치는 본질적인 가치입니다. 그래서 그 시점에서 그것은 모든 차이를 만듭니다. 예를 들어, 2 달 동안 50 달러 통화 옵션을 사용하고 기본 주식 가격이 45 달러라면, 그 옵션은 3.50 달러 또는 350 달러 가치가있을 수 있습니다. 그리고 그 시점에서 프리미엄은 시간 가치로만 구성됩니다. 하지만 지금은 2 개월 전 빠른 속도로 진행됩니다. 주식이 여전히 45 달러라면, 그 옵션은 5 달러의 돈이됩니다. 즉, 본질적인 가치가 없다는 것을 의미합니다. 이제 만료되었으므로 시간이 없어 시간 가치가 없으며 옵션이 쓸모 없다는 것을 의미합니다. 반면에 주식이 만료시 $ 53에 있었 더라면, 옵션은 현재 $ 3의 'in-the-money'가되었습니다. 모든 시간 가치는 사라졌습니다. 그러나 이제는 본질적인 가치로 3 달러를받습니다. 왜냐하면 당신이 그것을 팔아야한다면 300 달러의 가치가 있음을 의미합니다. 이것이 바로 본질적인 가치를 지닌 옵션 (즉, 돈의 옵션)을 구매하려는 이유입니다. 옵션이 시간 가치로만 구성되어있는 경우 옵션을 지불 한 금액의 두 배에 해당하는 금액을 손익 계산서에 만료시켜야합니다. 그러나 옵션이 본질적인 가치와 시간 가치로 구성되어 있다면 지금 주식은 손익분기 점에 대한 시간 가치 비용만큼 올라갈 필요가 있습니다. 더 나은 아직, 만료 시점에, 주식이 아무것도하지 않으면, 내재 가치로 주로 구성되어 있다면 나는 대부분의 돈을 돌려받을 것이다. 그러나 그것이 시간 가치로만 구성된다면, 나는 그것을 모두 잃을 수 있습니다. 심지어 그것은 돈 밖의 파업까지갑니다. 따라서 내재 가치를 이해하는 것이 중요하므로 옵션 전략을 사용하여 잠재적 인 이익 및 손실 시나리오를 결정할 수 있습니다. 무료 옵션 소책자를 다운로드하면 다양한 옵션 전략에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다 : 옵션으로 돈을 벌 수있는 3 가지 스마트 방법 (아마도 두 가지에 대해서는 거의 들지 않음). 여기를 클릭하십시오. Disclosure : Zacks Investment Research의 임원, 이사 및 / 또는 종업원은 본 자료에 언급 된 옵션에 대해 짧은 유가 증권을 소유하거나 판매 할 수 있으며 긴 유가 증권 및 / 또는 단기 포지션을 보유 할 수 있습니다. 계열사 투자 자문 회사는 본 자료에 언급 된 옵션에 대해 짧은 유가 증권을 소유하거나 판매하거나 장기 및 / 또는 약정을 보유 할 수 있습니다.
여기에 표현 된 견해와 견해는 저자의 견해와 의견이며 NASDAQ, Inc.